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建信期貨：錳硅中期維持弱勢

2024年09月10日09:07   來源：西本資訊
摘要：由于錳硅下游主要為螺紋鋼，而近期螺紋鋼基本面優于熱卷，因此，在本波行情波動中，錳硅價格的表現要略好于硅鐵。

近期，錳硅價格跟隨黑色系短暫反彈后再度回落。由于錳硅下游主要為螺紋鋼，而近期螺紋鋼基本面優于熱卷，因此，在本波行情波動中，錳硅價格的表現要略好于硅鐵。

從需求端來看，由于鋼廠利潤明顯好轉，近期螺紋鋼復產增多，甚至有少部分熱卷廠轉產螺紋鋼的情況出現，錳硅需求正逐步修復。但從終端房地產、基建的角度來看，建筑鋼材需求依然較為悲觀。數據顯示，1—7月房地產開發投資同比降幅再度擴大，新開工面積較2020年同期減少63.57%，市場信心仍相對不足。此外，基建用鋼也受到地方化債政策的影響，需求增幅放緩。雖然三季度專項債發行加速，但從資金籌措落地到實物工作量依然需要一定的時間。整體上，雖然近期螺紋鋼基本面有所改善，帶動錳硅需求邊際好轉，但中長期來看，傳統建筑鋼材及其上游原材料的“寒冬”依然漫長。

供應方面，錳硅產量與企業開工率連續7周下滑，截至9月6日當周，錳硅企業開工率跌至44.22%，產量跌至17.71萬噸，均創下5月上旬以來新低。與此同時，近期錳硅生產利潤再度走低，原本已接近盈虧平衡點的內蒙古地區利潤下滑近100元/噸，這將進一步降低錳硅企業的生產積極性。

現階段錳硅庫存壓力依然很大。目前超70萬噸的庫存仍然堆積在交割庫當中，與此同時，現貨市場庫存持續增長至14.58萬噸，二者合計接近90萬噸，較去年同期增幅超200%。而9月合約持倉量僅4萬余手，對庫存的消化量有限，預計高庫存壓力將持續。

成本端，錳礦價格維持下調趨勢。從港口匯總價格來看，南非礦已基本恢復至South32公司港口事故發生前的水平，加蓬礦、澳礦價格同樣持續走低，距離事故發生前的價格也只有8~10元/千噸度的距離。近期，天津港南非錳礦價格出現小幅回升趨勢，在一定程度上給錳硅價格帶來一定支撐。

整體來看，錳硅基本面弱勢難以改變，只有等庫存逐步消化過后才可能迎來轉機。即使黑色系在復產預期背景下再度反彈，錳硅價格上方空間也有限，中期依然維持弱勢。（作者單位：建信期貨）

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