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中泰證券：應對需求不足，財政治標更治本

2024年10月13日19:06   來源：西本資訊
摘要：從本次新聞發布會看，財政將扮演“標本兼治”的角色。

中泰證券發布研報表示，考慮到當前中國企業和家庭部門的資產負債表情況，扭轉需求不足需要時間。從本次新聞發布會看，財政將扮演“標本兼治”的角色。

治標方面，測算顯示，2024年公共財政實際收入可能比預算收入少1.5萬億，為完成全年預算目標，除了使用預算穩定調節基金、政府債務結存限額等存量工具外，年內依然有可能調整預算和增發國債。 更長時間維度看，財政部領導指出，正在研究中的其他政策工具，包括中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升，中泰證券認為未來赤字率突破3%可能是常態。

治本方面，聚焦于地方政府、企業和居民部門的資產負債表修復。應對需求不足，除了中央直接加杠桿外，還需要緩解地方政府、企業和居民部門的收縮性支出行為。 未來需要觀察的，一是下一次全國人大常委會和將于12月召開的中央經濟工作會議，預計將公布增量財政工具規模，對化債、國有大行補充資本金等也將有更多細化部署。 二是包括財政在內的一攬子增量政策實際效果。在出口面臨貿易摩擦風險、企業和居民預期偏弱的情況下，各類政策對經濟和預期的影響如何，將是決定2025年各類財政工具規模的重要參考因素。

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