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2023年10月鋼鐵PMI顯示：鋼鐵市場偏弱運行 旺季成色有所不足

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，2023年10月份為45.6%，環比下降0.2個百分點，顯示鋼鐵行業偏弱運行。分項指數變化顯示，盡管10月是傳統的鋼鐵行業旺季，但今年10月旺季成色不足。市場需求弱勢改善，仍處于收縮空間，整體不及預期。鋼材生產繼續收縮，原材料價格增速明顯放緩，鋼材價格雖先抑后揚，但整體低于上月。預計11月份，鋼材市場需求短期內或有一定釋放空間，但上升幅度有限。生產端或將繼續下降，原材料價格高位回落，鋼材價格弱勢震蕩。

圖1 2019年以來鋼鐵行業PMI變化情況

10月份，鋼材市場需求弱勢改善，但仍處于收縮空間，整體不及預期。主要用鋼方需求存在一定的分化，一是房地產行業方面，近期國內房地產市場經過多次風險事件之后，政策面已經趨于相對寬松，多地密集出臺了一系列房地產調整政策，雖然對市場情緒有所提振，但從10月各地房地產市場銷售情況來看，調整政策效果尚不明顯，購房者心態不佳，下游需求的疲軟態勢難改，因此能夠給大宗商品市場帶來的提振微乎其微。二是基建方面，北方地區在氣溫趨于下降的情況下開始有一定的搶工期行為，加上項目資金情況到位有所改善，對鋼材需求有一定支撐。在各用鋼方的共同作用下，10月上半月整體需求釋放有限，后半月市場需求緩慢釋放，但整體而言10月鋼材消費依然沒有恢復到正常水平，距離“旺季”水準仍有較大差距。新訂單指數為45%，較上月上升0.5個百分點，雖然連續2個月環比上升，依處于50%以下的較低水平，且連續4個月位于收縮區間。終端需求方面，根據監測的滬市終端線螺采購數據來看，10月份上海終端采購小幅增長21.9%，成交稍有起色，但仍處于偏低水平。

圖2  2019年以來鋼鐵新訂單指數變化情況

圖3  2018年以來滬市終端線螺每周采購量監控數據變化情況

10月份，鋼材生產繼續收縮，一是由于市場需求不足對企業生產意愿有所抑制；二是停限產相關政策直接影響鋼廠開工，如云南鋼企控虧減產措施、多地出臺的秋冬季大氣污染綜合治理方案以及在政策的加碼下鋼廠停產檢修等；三是前期大量鋼企出現虧損，倒逼鋼企進行主動減產。多重因素疊加影響，鋼企生產持續偏弱。生產指數為43.4%，較上月下降1.6個百分點，連續3個月環比下降。據中鋼協統計，10月上旬重點統計鋼鐵企業日產粗鋼208.30萬噸，環比增長0.81%，日產生鐵192.50萬噸，環比增長1.84%，日產鋼材203.04萬噸，環比下降8.37%。到中旬時，全國重點企業日產粗鋼203.91萬噸，環比下降2.11%；日產生鐵189.29萬噸，環比下降1.67%；日產鋼材202.22萬噸，環比下降0.40%。結合來看，10月內鋼材生產持續下行。

圖4  2019年以來鋼鐵生產指數變化情況

10月份，前期持續快速上升的原材料價格在鋼廠生產下滑以及秋冬季限產預期等因素的帶動下，增速明顯放緩。購進價格指數為59.3%，環比下降14.0個百分點，結束連續3個月位于60%以上態勢，但企業成本仍相對較高，在當前需求不足的情況下，成本高企擠壓鋼廠利潤空間，也是倒逼企業減產的一個重要因素。分品類來看，主要原材料漲跌互現，以漲為主。其中鐵礦石價格高位震蕩，月內成交一般，價格變化幅度不大；焦炭價格在經歷兩輪提漲后勢頭有所減緩，第三次提漲當前難以落地，但價格已處于較高水平；廢鋼價格則因成材價格走弱而同步下降。

圖5  2019年以來鋼鐵購進價格指數變化情況

10月份，鋼材價格呈現先抑后揚態勢，前半月需求不足導致鋼價下滑，后半月需求有小幅放量帶動價格有所回升，整體來看，10月份鋼材價格低于上月。上海螺紋鋼價格指數顯示，10月7日價格為3717元/噸，上半月由于需求不足持續下行，到10月12日時降至月內最低點3641元/噸。之后有投機商抄底帶動鋼價震蕩回升，臨近月末又因北方地區趕工期拉動需求釋放價格上升，10月26日上漲至3695元/噸。整體來看，10月鋼材均價較9月有所下降，鋼價呈現走弱趨勢。

圖6  2018年以來上海螺紋鋼價格指數變化情況

預計11月份，鋼材市場需求短期內或有一定的釋放空間，但上升幅度有限。一方面，隨著北方氣溫逐漸降低以及臨近年末，工地將面臨趕工期的壓力，或在一定程度上拉動鋼市需求釋放；另一方面，前期推出的穩經濟促增長政策繼續發力，房地產調整政策利好繼續兌現，加上新增的1萬億特別國債將為基建注入較強動力，拉動鋼材需求釋放，因此后市鋼材需求將有一定的釋放空間。但是隨著氣溫進一步下降，室外施工逐漸停滯，也會使得鋼材需求趨于下滑。加上在國債政策出臺后金融市場流動性雖將持續保持寬松，但如何有效將資金向下傳導并形成實物工作量依然是急需解決的難題，綜合來看后市鋼材需求上升幅度或有限。

生產端或將繼續下降。11月，鋼廠生產將面臨多個因素的壓力。一是隨著冬季來臨，采暖季限產將制約鋼企生產；二是當前鐵礦石和焦炭價格較高，導致煉鋼成本居高不下，鋼廠利潤空間持續受到壓縮；三是需求端雖有釋放預期，但是相比正常水平仍有差距；四是高庫存的壓力也對生產造成一定影響。在多個因素的影響疊加作用下，生產端或將繼續下降。

原材料價格高位回落，鋼材價格弱勢震蕩。當前原材料價格已高位運行數月，給企業帶來較大的成本壓力。臨近年末，鋼廠生產下滑趨勢對原材料端的支撐將趨于減弱，鐵礦石為首的原材料價格或將高位回落。鋼材價格方面，雖然需求端短期內或有釋放且生產端下滑，但是在原材料價格或將下行、鋼材高庫存等因素的影響下，鋼材價格上漲仍有阻力，預計后市鋼材價格保持弱勢震蕩為主。

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