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廣發期貨：滬鎳2025年行情展望

2024年12月18日05:06   來源：西本資訊
摘要：節奏上，上半年在產能出清邏輯之下價格預計偏弱運行，下半年若有項目出現減停產可能帶動價格中樞整體上移。

2025年礦端仍存變量，但主線可能切換為“寬松格局修復+矛盾向一級鎳轉化”，供需寬松的格局或仍有延續但逐步修復，年內可能經歷產能出清過程，純鎳從平衡上看將面臨更大的壓力。從供需平衡角度來看，預計2025年全球原生鎳供給約362萬噸，增速約5.1%；需求預計345萬噸左右，增速約7%；預計2025年供需平衡17萬噸，供給過剩量減少約7萬噸。

純鎳供給增速預計將超16%，對鎳價上方構成制約。價格走勢方面，預計2025年鎳價仍維持偏低位寬幅震蕩，雖產業供給壓力減小，但交割品純鎳的壓力增加對價格的約束明確，2025年滬鎳運行區間參考100000-150000元/噸。

節奏上，上半年在產能出清邏輯之下價格預計偏弱運行，下半年若有項目出現減停產可能帶動價格中樞整體上移。年內主要關注印尼政策擾動和RKAB推進節奏以及礦端產能變動。（廣發期貨）

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