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中輝期貨：供需雙強，四季度煤價或以穩為主

2024年11月21日09:31   來源：西本資訊
摘要：在動力煤消費旺季，煤價出現不漲反跌的反常現象，主要原因是基本面偏寬松，供給量增加，需求卻并未同步增長，市場供過于求。

近期動力煤價格表現偏弱。11月，隨著北方進入冬季，多地開始冬季供暖，煤炭消耗量逐漸增加，但需求增長沒有帶動煤價上漲，反而小幅下跌。9月中下旬，部分地區開始儲備過冬煤，煤價曾觸及階段性高點。伴隨著冬儲常態化，煤價開始下跌，近期上下游同時下調煤價5~15元/噸。主產地煤價在下行通道中運行，11月14日神華黃驊港外購煤價下調5~10元/噸；11月15日魏橋電廠采購動力煤價格再次下降，實現“六連降”。在動力煤消費旺季，煤價出現不漲反跌的反常現象，主要原因是基本面偏寬松，供給量增加，需求卻并未同步增長，市場供過于求。

國家統計局數據顯示，2024年10月份，中國原煤產量為41180.3萬噸，同比增長4.6%；1~10月累計產量為389206.7萬噸，同比增長1.2%。在煤炭供應保持穩定的同時，國家加大宏觀調控力度，力保煤價運行在合理區間。9月中下旬，北方多地開始冬儲，產業企業主動補充動力煤庫存，煤價一度升至階段性高點，當時秦皇島動力煤（Q5500）報價達871.0元/噸。相關部門及時出臺政策，引導煤炭主產區積極增產，改善供需關系，抑制煤價走高。9月山西原煤產量達11806.6萬噸，創2024年以來單月最高產量；內蒙古自治區原煤產量為10900萬噸，同比增長6.7%，高于全國平均水平。

進口煤也為穩定煤價貢獻了力量。煤炭進口額度擴張后，進口量一直保持較高增長。1—10月我國煤炭進口量為43537.8萬噸，同比增加13.5%；其中，10月煤炭進口量為4625萬噸，同比增加28.5%，同比增幅遠高于全年平均水平。在煤價走高后，有關部門出臺政策方便煤炭通關，亦為穩定煤價起到積極作用。

看向需求端，四季度動力煤需求持續增長。9月全國發電耗煤量為2.32億噸，同比增長10.19%，隨著氣溫繼續下降，用電量預計迎來高峰期。2023年冬季，發電用煤量較全年平均值增長2000萬~3000萬噸，今年冬季也將保持相近的增量；此外，供熱取暖用煤也是冬季煤炭消費的主要增量。春季至秋季，月均動力煤消費量在1000萬~2000萬噸；進入冬季，供熱取暖耗煤量大幅上漲，月均耗煤量達到了4000萬~6000萬噸；建材、化工和冶金行業冬季煤炭消費增量有限，對短期動力煤需求的影響也較為有限。

動力煤生產和需求保持穩步增長的同時，庫存也不斷增加，成為動力煤價格的另一個“穩定器”。截至10月底，全國煤礦煤炭庫存合計3082.20萬噸，創近四年新高；下游電廠煤炭庫存也維持在較高位置，截至11月15日，全國341家電廠樣本區域庫存總計7030.1萬噸，環比增加2.33%，按最新日耗298.9萬噸計算，庫存可用天數達到23.1天；下游電廠庫存總量和可用天數均達到較高的水平；在大秦線秋季檢修完成后，環渤海港口合計庫存超過1000萬噸，截至11月19日，秦皇島港煤炭庫存高達705.0萬噸。

整體來看，四季度煤炭市場供應充足，下游應對得當，動力煤價格沒有出現大幅波動，基本符合市場預期。在未來供需雙雙走強的背景下，預計有關部門將進一步增強煤炭行業的宏觀調控，力保動力煤價格運行在合理區間，助力煤炭行業健康發展，也為全國經濟發展提供堅強能源保障。（作者單位：中輝期貨）

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